我院孟辉教授近日与中国人民大学周明教授及博士生李爽在我校AA类重要期刊Insurance: Mathematics and Economics发表论文，题目为“Optimal consumption-leisure-investment and retirement choices with nonconcave aspirational utility”。

在传统的生命周期模型中，个体被视为理性地平滑消费、持续工作并按计划退休。然而，现实中的人往往怀抱超越日常的愿望，如追求品质生活、更高的社会相对地位、教育或健康投资，这种愿望常通过固定而高昂的“愿望消费”体现。当这一愿望得以实现时，个体的效用会出现突跃式提升，从而使消费与劳动供给的联合效用函数呈现二维非凹结构，带来复杂的最优决策问题。

本文在连续时间框架下，研究了包含愿望型效用的最优消费、劳动供给、投资与自愿退休决策，并运用鞅对偶方法与凹化原理求解，揭示了愿望的激励效应。结果显示，在愿望尚未实现前，个体倾向于压缩消费与休闲、提高风险投资并推迟退休，以积累资本以实现理想；愿望实现后，最优消费与投资随财富增加而逐步收缩，经济行为趋于稳健。根据不同的偏好特征，个体可分为“休闲追求型”、“愿望追求型”和“中庸型”三类：前者偏好休闲，后者专注达成愿望，而中庸者在二者之间权衡。进一步分析发现，愿望水平对激励效应呈现非单调关系，适度的愿望最能激发努力，而过高或过低的目标反而削弱动力。该研究揭示了愿望在理想与现实之间塑造消费、投资与退休行为的机制，为理解个体的风险承担与财富积累提供了新视角，也为个性化理财与退休设计提供了理论启示。

（撰稿人：李爽；审稿：孟辉、王庆焕；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋）